中國能源轉(zhuǎn)型加速 美國能源政策生變

今年以來，石油輸出國組織（OPEC）和部分產(chǎn)油國組成的產(chǎn)油國聯(lián)盟OPEC+一直在小心翼翼地削減石油供應(yīng)，保證國際油價(jià)處于令OPEC+滿意的水平。然而，近期，OPEC+的一些成員國開始超出配額生產(chǎn)石油，削弱了其他成員國減產(chǎn)石油的效果。隨后，OPEC+也決定自2025年1月開始擴(kuò)產(chǎn)石油。但是，市場(chǎng)人士指出，中國和美國的情況將直接左右OPEC+的擴(kuò)產(chǎn)效果。

對(duì)于中國，今年第一和第二季度的實(shí)際消費(fèi)數(shù)據(jù)顯示，中國的石油需求增長(zhǎng)遠(yuǎn)未達(dá)到OPEC的預(yù)期，原因在于中國快速的能源轉(zhuǎn)型。對(duì)于美國，唐納德·特朗普當(dāng)選為新一任美國總統(tǒng)，這又給OPEC+帶來了最大的不確定性。該組織現(xiàn)在必須應(yīng)對(duì)美國新當(dāng)選總統(tǒng)特朗普承諾推出的一些政策，包括更容易批準(zhǔn)化石燃料項(xiàng)目、進(jìn)口關(guān)稅以及對(duì)伊朗采取更強(qiáng)硬的立場(chǎng)。

中國石油需求疲軟已經(jīng)減弱了OPEC+聯(lián)盟實(shí)施的減產(chǎn)保價(jià)政策的效果，原因主要在于中國電動(dòng)汽車銷售強(qiáng)勁增長(zhǎng)和液化天然氣燃料卡車的激增，使石油需求弱于預(yù)期。國際能源署（IEA）在10月發(fā)布的《2024年世界能源展望》報(bào)告中表示，中國電動(dòng)汽車的激增讓OPEC措手不及。今年10月，OPEC在連續(xù)第三個(gè)月的月度報(bào)告中下調(diào)了對(duì)2024年全球石油需求的預(yù)測(cè)，依據(jù)是今年迄今為止的實(shí)際消費(fèi)數(shù)據(jù)。市場(chǎng)人士認(rèn)為，OPEC對(duì)中國石油需求增長(zhǎng)的估計(jì)過于樂觀，完全沒有注意到中國能源轉(zhuǎn)型的成果。

除了中國需求疲軟外，OPEC+現(xiàn)在還必須與即將上任的美國總統(tǒng)一起應(yīng)對(duì)石油供需的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)。預(yù)計(jì)新當(dāng)選總統(tǒng)特朗普將加強(qiáng)對(duì)伊朗的制裁，而伊朗是OPEC成員國之一，是國際原油市場(chǎng)的重要平衡器。今年早些時(shí)候，伊朗的石油出口達(dá)到了6年來的最高水平。如果需求保持不變，伊朗供應(yīng)減少可能會(huì)利好油價(jià)。

但特朗普提出的其他政策，比如對(duì)所有美國進(jìn)口產(chǎn)品征收10%的關(guān)稅等，可能會(huì)嚴(yán)重破壞全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，導(dǎo)致全球石油需求總體下降。如果OPEC+想在明年向市場(chǎng)增加220萬桶/日的石油供應(yīng)，可能無法承受全球石油需求增長(zhǎng)疲軟的后果。伍德麥肯茲認(rèn)為，特朗普的關(guān)稅政策可能會(huì)拖累美國和全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。這將導(dǎo)致2025年全球石油需求最高減少50萬桶/日。伍德麥肯茲公司董事長(zhǎng)兼首席分析師西蒙·弗勞爾斯上周表示，即使地緣政治局勢(shì)沒有進(jìn)一步升級(jí)，如以色列和伊朗的敵對(duì)行動(dòng)升級(jí)，僅靠加征關(guān)稅就有可能使油價(jià)從目前的水平下降5至7美元/桶。

分析人士還表示，盡管美國石油和天然氣行業(yè)得到了一位支持該行業(yè)的總統(tǒng)，但美國的油氣產(chǎn)量不太可能實(shí)現(xiàn)比目前的增長(zhǎng)速度更高的速度。據(jù)伍德麥肯茲公司和睿咨得能源公司的說法，這是因?yàn)橹鲗?dǎo)頁巖油供應(yīng)的美國大型上市石油公司將繼續(xù)傾向于提高股東回報(bào)和嚴(yán)格執(zhí)行資本紀(jì)律，而不是增加勘探和生產(chǎn)的投資。此外，伍德麥肯茲公司的弗勞爾斯表示，關(guān)稅可能會(huì)使美國石油生產(chǎn)商和服務(wù)公司面臨成本通脹。荷蘭國際集團(tuán)大宗商品策略主管沃倫·帕特森表示：“盡管新一屆美國政府將對(duì)油氣行業(yè)更加有利，但最終產(chǎn)量增長(zhǎng)的潛力將在很大程度上取決于價(jià)格。”對(duì)于OPEC+，這些市場(chǎng)人士認(rèn)為，由于特朗普的當(dāng)選對(duì)全球石油供需狀況帶來進(jìn)一步的不確定性，OPEC+可能不得不比預(yù)期更頻繁地調(diào)整其生產(chǎn)政策。